与指数挂钩的债券_Index-Linked Bond

什么是与指数挂钩的债券？

与指数挂钩的债券是一种利息收入与特定价格指数（通常是消费者价格指数CPI）相关的债券。这一特性为投资者提供了保护，使其免受基础指数变化的影响。这种债券的现金流经过调整，以确保持有者获得已知的实际回报率。在加拿大，这种债券还被称为实际回报债券，在美国被称为国债通货膨胀保护证券（TIPS），在英国则称为连接器（linker）。

关键要点

• 与指数挂钩的债券，亦称为美国的国债通货膨胀保护证券，其利息与基础指数，例如消费者价格指数（CPI）挂钩。
• 各国政府发行与指数挂钩的债券以帮助减轻通货膨胀的影响，支付实际收益加上累计的通货膨胀。
• 这些债券对投资者有利，因为它们的波动性低于普通债券，相关的不确定风险也有所降低。

与指数挂钩的债券如何运作

债券投资者持有一只固定利率的债券。利息支付，也称为票息，通常每半年支付一次，代表了债券投资者的回报。然而，随着时间的推移，通货膨胀的上升也侵蚀了投资者的年度回报。这与股票和房地产的回报不同，后者的红利和租金收入会随通货膨胀而增加。为了减轻通货膨胀的影响，政府发行了与指数挂钩的债券。

与指数挂钩的债券是指其票息支付根据某种通货膨胀指标（例如消费者价格指数CPI或零售价格指数RPI）进行调整的债券。这些利息投资通常向投资者支付实际收益加上累计的通货膨胀，为投资提供了对抗通货膨胀的保护。收益、支付和本金的金额均以实际金额计算，而非名义金额。可以将CPI视为将债券投资回报转换为实际回报的汇率。

与指数挂钩的债券对投资者而言具有重要价值，因为债券的实际价值在购买时是确定的，而与不确定性相关的风险被消除。这些债券的波动性也低于名义债券，帮助投资者维持其购买力。

重要提示： 与指数挂钩的债券提供实际收益加上通货膨胀，所有的收益、支付和本金均以实际金额计算，而非名义金额。

与指数挂钩的债券示例

考虑两个投资者——一个购买了常规债券，另一个购买了与指数挂钩的债券。这两种债券于2019年7月以100美元的价格发行和购买，具有相同的条款——4%的票息率，1年到期，以及100美元的面值。发行时CPI水平为204。

常规债券支付4%的年度利息，即4美元（100美元 x 4%），到期时本金100美元将被偿还。到期时，应付的本金和利息为100美元 + 4美元 = 104美元，将计入债券持有人账户。

假设2020年7月的CPI水平为207，那么与指数挂钩的债券的利息和本金金额必须进行通货膨胀调整。票息支付是根据调整后的本金金额计算的，并利用指标因子来确定调整后的本金金额。对于某一特定日期，指标因子定义为该日期的CPI值除以债券原始发行日期的CPI。我们示例中的指标因子为1.0147（207/204）。因此，通货膨胀率为1.47%，到期时债券持有人将收到105.53美元（104美元 x 1.0147）。

该债券的年利率为5.53% [((105.53美元 - 100美元)/100美元) x 100%]。投资者的实际回报率约为4.06%（5.53% - 1.47%），计算方法是名义利率减去通货膨胀率。

参考文献

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